本文来源：时代商学院 作者：黄祐芊
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来源|时代商学院
作者|黄祐芊
编辑|孙一鸣
2月24日，麒麟信安（688152.SH）发布2023年度业绩快报。据初步核算，该公司预计2023年营收同比下降57.62%，归母净利润同比下降123.5%，为近5年来首次亏损。
麒麟信安于2022年10月顺利上市，谁料上市次年业绩就开始“变脸”。
这或许仅仅是一个开端。2月3日，麒麟信安发布一则公告称，因涉嫌串通投标，其被列入客户采购暂停名单。2月20日，上交所对麒麟信安下发监管工作函，涉及对象为上市公司、董事、监事、高级管理人员。
需注意的是，上市当年，保荐机构中泰证券（600918.SH）不仅获得5000多万元的保荐承销费，其子公司也参与麒麟信安的战略配售获配股份，并于当年底通过转融通出借其持有的两成战略限售股套现。
在二级市场上，据Wind数据，麒麟信安的股价在上市次日创出历史最高价（165.96元/股，前复权，下同），随后股价持续承压，走出趋势性下跌行情，并于今年2月6日跌至31.11元/股的历史低点。截至3月1日收盘，麒麟信安报50.00元/股，股价有所回升。
逾六成营收来自国防行业，已被暂停参加军队采购
招股书显示，2015年成立以来，麒麟信安专注于国家关键信息基础设施领域相关技术的研发与应用，业务包括操作系统、信息安全、云计算、技术开发服务等。经过多年研发，该公司基于开源Linux技术打造出以安全为特色的国产操作系统发行版。
然而，2月3日，麒麟信安发布公告称，因涉嫌串通投标，自2024年1月29日起，公司被军队采购网（下称“军采网”）列入军队采购暂停名单。
该公司在公告中表示，上述事项正处于调查阶段，已组织人员自查并积极准备申诉。目前，公司整体经营情况正常，在暂停日前已签订的相关合同仍在正常执行。暂停期间，公司不能参加军队采购活动，但产品仍可供应给军工集团、渠道及行业客户。预计该事项短期内将对公司经营产生一定影响。
从麒麟信安收入构成情况或能管窥被暂停参加军队采购对该公司的业绩影响程度。
按收入构成看，据麒麟信安招股书，2019—2021年，信息安全、操作系统、云计算业务收入合计占各期营业收入的比重分别为98.42%、95.2%、99.56%。
需注意的是，上述三类业务的收入均主要来源于国防领域客户。
具体而言，2019—2021年，该公司信息安全、操作系统、云计算业务来自国防行业的收入总额分别为8327.72万元、1.68亿元、2.52亿元，占各期主营业务收入的比重分别为60.78%、74.4%、75.73%。
另据2022年年报，该年度，麒麟信安来自国防行业的销售收入为3.04亿元，占当期主营业务收入的比重为76.77%。
可以看到，2019—2022年，麒麟信安各期60%～77%的营业收入来自国防行业。
此前，2023年11月23日，华如科技（301302.SZ）发布公告称其被列入军采网暂停采购名单。今年1月23日，该公司2023年度业绩预告显示，因报告期内被军采网列入军队采购暂停名单，该公司自2023年11月22日起暂停参加军队采购活动。受该事项影响，该公司新签订单减少、项目验收延缓，导致2023年度主营业务收入降幅较大。同时，报告期内，该公司持续加大研发投入，导致2023年度归属于上市公司股东的净利润降幅较大。
值得一提的是，2月20日，证监会对麒麟信安下发监管工作函，涉及对象为该公司及其董监高人员。不过，相关监管详情并未公开。
针对被暂停参加军队采购活动对业绩的影响等问题，2月22日、29日，时代商学院向麒麟信安分别发函致电询问。
2月29日，麒麟信安对时代商学院回复称，除国防领域外，公司的基础软件产品具备跨行业的通用性，被暂停参加军队采购活动预计不会对其持续经营产生重大不利影响。
超募1.74亿元，上市次年业绩变脸
上市前，麒麟信安的业绩表现十分亮眼，呈高增长态势。
据Wind数据，2019—2021年，麒麟信安的营业收入分别为1.41亿元、2.31亿元、3.38亿元，同比增速分别为77.35%、63.64%、46.17%。
然而，上市次年，麒麟信安的业绩就“原形毕露”。2022—2023年前三季度，麒麟信安的营业收入分别为4亿元、0.89亿元，同比增速分别为18.45%、-63.55%。
2月24日，麒麟信安发布2023年度业绩快报显示，预计2023年公司实现的营业总收入为1.7亿元，同比下滑57.62%；归母净利润为-3027.85万元，同比下滑123.5%。
而2019—2022年，该公司的归母净利润分别为2033.58万元、9890.63万元、1.12亿元、1.29亿元，同比增速分别为85.04%、386.37%、12.78%、15.33%。
对此，麒麟信安在2023年度业绩快报公告中表示，报告期内，国防行业客户信息化建设采购进度及部分项目的交付、验收进度有所放缓，导致全年收入实现不及预期。对于净利润同比降幅较大，主要系报告期内整体收入减少，研发费用和销售费用增加所致。
此外，时代商学院从招股书发现，2019—2021年，麒麟信安超六成净利润来自税收优惠及政府补助，其盈利质量亟待提升。
据招股书，2019—2021年，麒麟信安计入当期损益的政府补助金额分别为1846.79万元、2333.76万元、2277.8万元，占各期净利润（已剔除股份支付影响，下同）的比重分别为35.79%、23.6%、20.42%；同期，该公司享受的增值税即征即退、企业所得税优惠总额分别为1375.21万元、4128.69万元、2770.13万元，占各期净利润的比重分别为26.65%、41.74%、24.83%。上市后，麒麟信安在年报中不再披露当期税收优惠及政府补助的具体金额。
2月29日，麒麟信安对时代商学院回复称，2021年，公司扣除税收优惠、政府补助的影响后，利润总额为6955.87万元。2022年，公司政府补助及税收优惠金额占当期净利润的比例约为40.87%。
同时，麒麟信安还表示，2021年，公司政府补助和税收优惠占净利润的比例与同行业上市公司相当，不存在对税收优惠及政府补助重大依赖。
需要指出的是，麒麟信安IPO计划募资6.6亿元，实际超募1.74亿元。据Wind数据，2022年10月28日，麒麟信安上市首日收盘价为144.01元/股，涨幅为212.38%。截至3月1日收盘，该公司的股价为50.00元/股，总市值为39.37亿元，较上市首日总市值缩水65.38%。
此外，麒麟信安上市发行时，保荐机构中泰证券从中获得的保荐承销费用合计为5571.37万元。中泰证券子公司中泰创业投资（上海）有限公司（下称“中泰投资”）参与该次发行战略配售，获配股票数量为58.06万股，获配金额为4000万元，限售期为两年。
据2022年年报，截至2022年末，中泰投资通过转融通方式出借所持限售股13.85万股，占所持有限售股的比重为23.85%。这意味着，在麒麟信安上市当年，除了获得不菲的保荐承销费，中泰证券还通过转融通方式出借部分限售股套现。
由于2023年年报尚未披露，外界无法知悉中泰投资参与转融通的最新情况。
值得一提的是，1月28日，证监会正式宣布，为贯彻以投资者为本的监管理念，加强对限售股出借的监管，证监会经充分论证评估，进一步优化了融券机制。具体包括：一是全面暂停限售股出借；二是将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率进行限制。
【参考资料】
1. 《麒麟信安招股书》.上交所
2. 《麒麟信安2022年年报》.公司公告
3. 《麒麟信安2023年度业绩预告》.公司公告
4. 《华如科技关于被列入军队采购网军队采购暂停名单的公告》.公司公告
5. 《华如科技2023年度业绩预告》.公司公告
（全文2575字）
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